供应收窄，水泥价格强势运行，持续推涨

概述：本周全国熟料线运转率68.38%，较上周上涨0.42%，平均熟料库容比为51.23%，较上周上升1.33%。全国水泥价格持续上涨，截止9月30日，百年建筑网水泥价格指数为625.96点，较上周581.42环比上涨7.66%。

价格方面：

华东地区：主要受限电影响，水泥供应偏紧，同时原材价格高位运行，加之外围市场涨价带动，水泥价格继续上涨。

华南地区：该区域受“能耗双控”政策影响，实行限电限产；再加上市场需求回暖，主流水泥企业水泥库存呈持续下行态势，水泥价格持续上涨。

华北地区：由于水泥企业环保投入的增加，以及煤炭和熟料价格上涨的影响，加之目前该地区实行限电限产，各水泥企业已开始实行错峰生产，华北地区水泥价格大幅推涨。

华中地区：华中区域受限电影响严重，厂家停窑停磨现象普遍，市场水泥供应紧缺，部分厂家水泥已无库存，厂家涨价心态浓烈。目前湖南地区水泥价格累计上涨390元/吨。

西南地区：西南地区水泥价格出现涨跌互现的态势，近期由于限电限产，水泥供应量大幅收缩，水泥继续上行；云南西双版纳、普洱地区因整体需求较差，外围水泥价格低价冲击，市场竞争激烈，水泥报价断崖式下跌。

西北地区：西北地区水泥市场需求整体不足，市场竞争比较激烈，与此同时受限产限供影响，水泥价格成本急剧增加，近期水泥价格大幅上涨。

东北地区：东北地区受“能耗双控”政策影响严重，厂家库存急剧下降，加之水泥成本高位运行，水泥价格直线上涨。

熟料价格：本周全国熟料均价428.42元/吨，较上周上涨24.39元/吨，涨幅6.04%，总体呈上涨趋势。华东地区上周熟料价格再度推涨20-50元/吨。受原材料成本上涨影响，熟料价格相应推涨，预计近期熟料库存低位，价格呈上涨趋势；华南地区熟料价格上涨10-20元/吨，由于广西方向西江限流，加之近期限电政策影响，水泥熟料生产端受限，熟料库存低位，预计熟料价格将强势运行；北方地区熟料价格上涨10-20元/吨，近期北方市场需求较好，工地普遍追赶工期进度，本地熟料呈供不应求态势，熟料库存低位运行，价格呈偏强态势运行；西南地区上周熟料价格大幅上涨20-60元/吨。受外围华东市场熟料价格上涨影响，本地熟料价格跟涨，加之近期当地市场需求恢复情况较好，且受双控限产影响，熟料库存持续下行，价格随之上涨。

总体来看，本周全国熟料价格延续涨势。华东地区窑线检修，熟料产能受限，加之动力煤等熟料原材料价格高位运行，熟料价格偏强运行后续仍有上涨可能。而华南广东地区外来熟料进入量有所减少，熟料价格小幅上涨。北方地区市场需求较好，熟料需求旺盛，价格偏强运行。而西南地区受外围熟料价格上涨影响，本地熟料供不应求，熟料价格同样呈强势运行。

成本分析：据百年建筑网调研，煤炭约占水泥成本的 50%，是最重要的成本构成部分，而其余的电力、原材料（石灰石、混合材料）、三费及折旧等相对固定，故采用水泥-煤炭价格差来预判水泥行业的盈利情况。据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在 0.13 吨。下图的水泥价格采用全国 P.O 42.5 散装水泥均价和秦皇岛港 Q5000 煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。

截至9月30日，三季度水泥-煤炭价格差月度均值为317元/吨，同比2020年下跌8.65%。天气逐渐好转，需求略有回升，加之部分地区限电限供，水泥价格上涨，港口动力煤价格高位运行，水泥生产成本继续增加，行业利润环比上涨。

供给方面：本周全国熟料线运转率68.38%，较上周上升0.42%。本周西南地区熟料产能利用率较上周上升20.6%，主要西南地区受限电压力减小，水泥窑线陆续开窑，窑线运转率回升，产能利用率随之出现明显上升；东北地区熟料产能利用率较上周上升12.96，主要吉林、辽宁地区部分水泥窑线企业结束错峰停窑计划，窑线运转率上升，熟料产能利用率随之出现明显提升；华南地区熟料产能利用率较上周上升4.69%，主要广东地区受能耗双控影响减小，部分熟料窑线开窑，窑线运转率回升，熟料产能利用率随之出现明显提升；华东地区熟料产能利用率较上周上升2.65%，主要江苏地区限电影响减小，部分熟料窑线恢复生产，窑线运转率出现明显提升，熟料产能利用率随之再次出现明显回升；西北地区熟料产能利用率较上周持平，主要水泥企业窑线正常运转，产能利用率平稳运行；华北地区熟料产能利用率较上周下降11.61%，主要河北地区部分水泥窑线再次执行错峰停窑计划，窑线运转率大幅下滑，熟料产能利用率随之出现明显下降；华中地区熟料产能利用率较上周下降21.4%，主要河南、河北地区部分水泥窑线再次停窑，窑线运转率大幅下降，熟料产能利用率随之出现明显下滑。

库存方面：本周全国平均熟料库容比为51.23%，较上周上升1.33%。本周华东地区熟料库容比较上周上升2.25%，主要江苏江苏地区部分水泥窑线结束限产，窑线运作率回升，产能释放，熟料库容比随之出现大幅提升，带动华东地区熟料库容比小幅回升；华中地区熟料库容比较上周上升1.96%，主要河南地区熟料窑线运作率高位运行，加之水泥市场需求不佳，熟料库存持续提升，带动华中地区熟料库容比出现小幅回升；西北地区熟料库容比较上周下降1.37%，主要陕西受限电影响，部分熟料窑线停止运作，运作率小降，熟料库容比随之出现下滑；东北地区熟料库容比较上周上升1.32%，主要吉林、辽宁地区部分水泥窑线企业结束错峰停窑计划，窑线运转率回升，水泥熟料库容比随之出现明显上升；华南地区熟料库容比较上周上升1.19%，主要广西地区部分水泥窑线结束限产，熟料产能释放，因此熟料库容比环比上周出现明显上升；华北地区熟料库容比较上周上升0.25%，主要山西地区部分窑线重新开窑，窑线运转率回升，熟料库容比随之出现小幅上升；西南地区熟料库容比较上周下降0.48%，主要云南地区部分水泥窑线受限电影响，再次执行停窑计划，水泥窑线运转率下滑，加之水泥市场需求持续回升，加速消化熟料库存，因此熟料库容比出现下滑。

需求方面：本周混凝土全国平均产能利用率为19.36%，较上期下降0.03%。本周产能利用率上升较大的地区为湖北、上海、河北，分别上升3.39%，2.11%和1.99%；下降较大的区域为北京、天津、河南，分别降低3.13%、2.26%、2.24%。

下周预测：

华东地区：“能耗双控”政策下，部分地区所有水泥企业全停产，市场水泥供应量大幅骤减，加之市场需求逐步提升，预计短期内水泥价格继续强势运行。

华南地区：华南地区能耗双控影响持续，9月份用电负荷，不超过上半年的平均月负荷的40%，少数厂家窑线运转，水泥库存低位运行，供应紧缺，价格涨后持稳。短期内贵港地区水泥价格将偏强运行。

华北地区：由于煤炭和熟料价格大幅上升，加之双限政策的影响，部分水泥企业产量收缩，华北水泥价格随之上涨。预计后期水泥价格稳中偏强运行。

华中地区：主要受限电政策的影响，水泥产量受限，供应收紧，再加之原材料成本居高不下，企业为提升盈利，持续推涨水泥价格，预计后期水泥价格将继续上涨。

西南地区：整体市场需求略有回升，由于受到限电影响，部分企业停窑停磨，水泥供应受限，加之煤炭价格高位，价格再度上涨。预计后期本地水泥价格偏强运行。

西北地区：环保督查跌价原材料价格高位运行，水泥生产成本随之增加，预计下周该地区水泥价格稳中偏强运行。

东北地区：整体市场需求一般，但受限电政策影响，厂家库存急剧下降，加之水泥成本高位运行，预计后期水泥价格或将持续推涨。